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理想情况下，这一策略应该在股票上启动E隐含波动率偏高，通常高于90。对于大量交易，还应该检查股票期权是否相对流动，并在执行交易时小心。

同样，当一家公司的季度业绩低于华尔街的预期时，其股价就会下跌。这些都是非常合乎逻辑、合理和实际的情况。问题是:如果市场抢先判断一家公司的季度财务业绩，导致其股价波动，会发生什么?对于新手交易者来说，这似乎是一个困难的情况，但对于精明的交易者来说并非如此。精明的交易者遵循一种有趣的策略，当股价在业绩公布后在一个狭窄的范围内波动时，这种策略就会奏效。它被称为铁雕。

在这里，一个人卖出一个近价看涨期权，并购买一个同样到期的价外看涨期权。同时，卖出一份近价看跌期权，同时买入一份相同到期的价外看跌期权。所有四个事务需要同时完成。

让我们用一个例子来理解这一点:

CMP = 980卢比

以1.35卢比的溢价，以940卢比的行使价出售看跌期权

以920卢比的行使价买入看跌期权，溢价0.50卢比

卖出看涨期权，行使价为1020卢比，溢价为1.80卢比

以1040卢比的行使价买入看涨期权，溢价0.95卢比

在这里，如果股票的价格在到期时保持不变或保持在一个狭窄的范围内(在940卢比和1020卢比之间)，那么交易者的最大利润为1062卢比。但如果股价低于920卢比或高于1040卢比，那么交易者最大损失为11438卢比。

理想情况下，这一策略应该在隐含波动率较高(通常高于90)的股票中启动。对于大量交易，还应该检查股票期权是否相对流动，并在执行交易时小心。

铁秃鹰有助于从这种高度波动和随后的冷却中受益。在这种情况下，期权合约的应付权利金在某个事件(本例中为季度业绩)之后下降。由于这是一种净信用策略，溢价的下降对交易者是有利的。

交易员不应等到到期日才出手。发布结果(或正在考虑的事件)后，退出交易是有意义的，因为价格调整可能很快。

现在，让我们来了解一下这种策略的优点。这种策略的最大优点是明确的盈亏情况。交易者通过购买价外期权来获得双方的掩护。这确保了在他的观点出错的情况下，潜在的损失是可控的。

考虑到对双方最大损失的限制，与交易者做多或做空净信用策略相比，保证金要求相对较低。这一策略涉及卖出期权，是一种净信用策略。然而，由于这种策略需要相对较少的保证金，即使是资金有限的交易者也可以考虑这种策略。

(作者是SAS公司的创始人兼首席执行官在线-深度折扣经纪人)

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